9月以來，有130家公司股東發(fā)布減持公告，同比增長50%。在牛市行情中，大股東逢高減持在情理之中，投資者無須過度解讀。只要股票質(zhì)地未發(fā)生改變且估值沒有被高估，大股東減持對中長期走勢影響不大。

牛市行情中，股價(jià)上漲為股東提供了很好的減持機(jī)會(huì)。不僅能賣出股票的價(jià)格更高，市場的承接力也更強(qiáng)，上市公司大股東此時(shí)減持股份，是投資者最能接受的時(shí)機(jī)，而且減持行為對股價(jià)的影響也會(huì)相對最低。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，單一股東的減持行為對個(gè)股中長期走勢的影響有限。股票的價(jià)格受上市公司業(yè)績和成長性的影響最大。若一家公司基本面未發(fā)生根本性變化，且當(dāng)前股價(jià)未顯著偏離內(nèi)在價(jià)值，大股東的減持僅會(huì)帶來短期的情緒波動(dòng)，而不會(huì)改變其長期投資價(jià)值。

在過去的市場中，投資者對大股東減持的敏感，往往源于對信息不對稱的焦慮。部分投資者擔(dān)心，大股東作為內(nèi)部人的減持行為可能隱含對未來走勢的悲觀預(yù)期。然而，股東減持的原因有很多種，甚至有大股東給出的理由是讓渡投資機(jī)會(huì)，而且如果不是控股股東減持股份，對于股價(jià)的壓力也往往是一過性的。只要承接能力足夠強(qiáng)，上市公司的業(yè)績和成長性足夠好，那么一般情況下的股東減持行為，都不會(huì)改變上市公司的股價(jià)長期走勢。

真正的投資風(fēng)險(xiǎn)，來源于忽視上市公司基本面的惡化和估值泡沫。若一家上市公司長期依賴概念炒作，業(yè)績與估值嚴(yán)重背離，此時(shí)即使沒有股東減持計(jì)劃，其股價(jià)也終將向下回歸。反之，對于業(yè)績穩(wěn)健、具備核心競爭力的上市公司，短暫的減持沖擊反而可能給投資者創(chuàng)造更好的買入機(jī)會(huì)。所以，簡單地理解減持即利空并不科學(xué)。

面對大股東減持，投資者可以做作出更加理性的解讀。首先，承認(rèn)市場波動(dòng)是常態(tài)，減持作為資本運(yùn)作的一部分，其影響具有局部性和暫時(shí)性。其次，強(qiáng)化基本面研究能力，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)、行業(yè)地位、上市公司科技含量以及管理層能力等方面，判斷上市公司內(nèi)在價(jià)值。最后，投資者不必盲目跟風(fēng)交易，防止被短期利空情緒影響自己的正確判斷。

此外，對于部分大股東而言，持有上市公司股份本就屬于財(cái)務(wù)投資性質(zhì)，他們或是公司上市之前入股的風(fēng)險(xiǎn)投資者，又或者是上市之后入局的財(cái)務(wù)投資者，他們減持股份幾乎是確定的，只是減持的時(shí)機(jī)和價(jià)格需要拿捏。投資者如果看到此類股東減持股份，大可直接忽略，因?yàn)樗麄儽揪筒粚儆谏鲜泄镜拈L期持股者，其減持行為并不代表對上市公司中長期價(jià)值的判斷。

當(dāng)然，如果是控股股東大比例減持股份，投資者還是要加以重視，畢竟控股股東的持股動(dòng)向遠(yuǎn)比其他大股東重要得多。

北京商報(bào)評論員 周科競