今年政府工作報告中，在政策取向上，“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”組合一以貫之；今年政府工作任務(wù)中，“深入實施提振消費專項行動、充分挖掘釋放有效投資潛力”排在首位，“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”在列。

如何理解報告的變與不變？“十五五”開局之年，宏觀政策如何更精準(zhǔn)發(fā)力？新質(zhì)生產(chǎn)力怎樣成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的核心動能？圍繞諸多熱點問題，全國人大代表、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒接受了北京商報記者的專訪。

降準(zhǔn)降息仍有落地空間

“十五五”開局，歷史節(jié)點賦予今年全國兩會不同尋常的意義。政府工作報告將GDP增速目標(biāo)定在4.5%—5%區(qū)間，相較2023—2025年5%左右的目標(biāo)略有下調(diào)。在田軒看來，這并非簡單的數(shù)字變化，而是基于經(jīng)濟(jì)實際的實事求是之舉，更是對長期發(fā)展目標(biāo)的精準(zhǔn)適配。

對于今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展總體要求，政府工作報告提出，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

今年以來，人民銀行多次表態(tài)明確延續(xù)適度寬松的貨幣政策，年初結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具降息率先落地。“從宏觀背景看，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇鞏固期，出口與基建投資具備韌性，但內(nèi)需恢復(fù)仍有空間，前期物價低位運行的壓力尚未完全化解。”田軒認(rèn)為，將物價合理回升納入貨幣政策核心錨點，意味著政策將從單一的經(jīng)濟(jì)增長托底，轉(zhuǎn)向“名義經(jīng)濟(jì)增速修復(fù)”的系統(tǒng)性調(diào)節(jié)，通過適度寬松的貨幣環(huán)境糾正供需錯配、化解低物價壓力，推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“增長回升、物價溫和回暖、預(yù)期改善”的良性循環(huán)。同時，這一定調(diào)也再次明確“適度寬松≠大水漫灌”，政策始終錨定實體經(jīng)濟(jì)的真實需求，為后續(xù)操作劃定清晰的邊界，避免超發(fā)帶來的金融風(fēng)險與長期通脹隱患。

在此基礎(chǔ)上，政府工作報告清晰劃定了貨幣政策的操作路徑與約束底線。具體來看，優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當(dāng)增加規(guī)模，完善實施方式；暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)作用，強(qiáng)化考核評估、融資擔(dān)保、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)戎С执胧?，引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域；規(guī)范信貸市場經(jīng)營行為，降低融資中間費用，促進(jìn)社會綜合融資成本低位運行；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

田軒表示，目前人民銀行已完成結(jié)構(gòu)性工具系統(tǒng)性優(yōu)化，形成覆蓋科技創(chuàng)新、民營小微、綠色發(fā)展、服務(wù)消費等重點領(lǐng)域的工具體系，預(yù)計后續(xù)將根據(jù)實體經(jīng)濟(jì)需求持續(xù)加大投放，通過機(jī)制優(yōu)化破解政策落地的激勵約束難題，讓政策紅利直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)。整體來看，今年貨幣政策形成“目標(biāo)清晰、工具協(xié)同、傳導(dǎo)順暢、底線明確”的完整體系，核心呈現(xiàn)目標(biāo)兼顧、模式升級、統(tǒng)籌平衡三大鮮明特征，既以總量寬松對沖短期經(jīng)濟(jì)下行壓力、推動物價合理回升，也以結(jié)構(gòu)性工具賦能長期高質(zhì)量發(fā)展，摒棄大水漫灌的粗放調(diào)控，形成“總量保充裕、結(jié)構(gòu)精準(zhǔn)滴灌”的雙輪驅(qū)動模式，實現(xiàn)了多重政策目標(biāo)的動態(tài)平衡。

“預(yù)計后續(xù)降準(zhǔn)降息仍有落地空間，結(jié)構(gòu)性工具將持續(xù)擴(kuò)容增效，實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域融資環(huán)境將持續(xù)改善，社會綜合融資成本保持歷史低位，為‘十五五’開局之年經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供堅實金融支撐。”田軒表示。

值得注意的是，政府工作報告強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)化改革舉措與宏觀政策協(xié)同，加強(qiáng)財政、金融、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同，深入挖掘政策結(jié)合點，創(chuàng)新實施工具，持續(xù)放大“組合拳”效應(yīng)。田軒認(rèn)為，這不僅是為了持續(xù)穩(wěn)定市場預(yù)期、鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，更標(biāo)志著我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策完成從“宏觀調(diào)控”到“宏觀經(jīng)濟(jì)治理”的核心邏輯升級。傳統(tǒng)宏觀調(diào)控重在以財政貨幣工具進(jìn)行短期逆周期調(diào)節(jié)，而此次延續(xù)的政策組合，以宏觀經(jīng)濟(jì)治理的系統(tǒng)觀念為引領(lǐng)，既保留“熨平”短期經(jīng)濟(jì)波動的調(diào)控功能，更強(qiáng)化了跨周期設(shè)計與結(jié)構(gòu)性調(diào)控，實現(xiàn)從單一總量調(diào)節(jié)向多目標(biāo)協(xié)同治理、從單一政策發(fā)力向多元政策協(xié)同配合的深刻轉(zhuǎn)變，推動宏觀經(jīng)濟(jì)管理從政府單向干預(yù)向有效市場與有為政府協(xié)同發(fā)力的現(xiàn)代化治理模式躍升。

建立長效機(jī)制打通消費堵點

作為政府工作報告中今年的首項工作部署，擴(kuò)大內(nèi)需依然是今年經(jīng)濟(jì)工作的核心抓手。而從思路上看，政府工作報告不再單純靠政策直接刺激，而是將功夫下在激發(fā)市場的內(nèi)生動力上，讓內(nèi)需從“政策推著走”變成“市場自己跑”，讓消費真正成為經(jīng)濟(jì)增長的持久拉動力。

在十四屆全國人大四次會議首場新聞發(fā)布會上，十四屆全國人大四次會議大會發(fā)言人婁勤儉表示，2025年，我國深入實施提振消費專項行動，消費市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，社會消費品零售總額首次突破50萬億元，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)52%。

如果說去年3000億元超長期特別國債用于消費品“以舊換新”，是實現(xiàn)“投資于人”的理念轉(zhuǎn)變，今年的消費政策便是在此基礎(chǔ)上的“提質(zhì)升級”。政府工作報告提出，“實施服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動”“加快培育消費新增長點”“打造‘購在中國’品牌”……田軒表示，這意味著，打通消費堵點，雖然今年還是圍繞“敢消費、能消費、愿消費，有地方消費”發(fā)力，但核心是建長效機(jī)制，而不是搞短期動作。

其中，“能消費”的關(guān)鍵還是增收入，政策繼續(xù)緊盯就業(yè)，完善零工市場、靈活就業(yè)的保障，支持中小企業(yè)穩(wěn)住崗位，推動居民收入和經(jīng)濟(jì)增長同步，重點增加低收入群體的收入；“敢消費”要靠筑牢民生底線，提高醫(yī)保、公共衛(wèi)生服務(wù)的財政補(bǔ)助，完善養(yǎng)老、托育服務(wù)，緩解教育、醫(yī)療、住房的壓力，讓老百姓手里有錢也敢花錢，不用留著錢應(yīng)對后顧之憂；“愿消費、有地方消費”則要靠優(yōu)化供給，把數(shù)字消費、綠色消費、文旅消費這些新興業(yè)態(tài)做起來，同時規(guī)范市場秩序，打造放心的消費環(huán)境，讓老百姓有更多選擇，也有更好的體驗。

報告提出，“充分挖掘釋放有效投資潛力。聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點領(lǐng)域，增強(qiáng)市場主導(dǎo)的有效投資增長動力，提高民生類政府投資比重”。在田軒看來，重點領(lǐng)域投資作為連接消費與投資的關(guān)鍵紐帶，既立足于“投資于物”的物質(zhì)基礎(chǔ)支撐，也兼顧“投資于人”的民生導(dǎo)向，實現(xiàn)短期穩(wěn)增長與長期增動能的有機(jī)統(tǒng)一。

田軒進(jìn)一步表示，在市場主導(dǎo)的有效投資方面，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力培育，重點投向集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)，以及未來能源、量子科技等未來產(chǎn)業(yè)，同時加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投入，夯實數(shù)字消費、智能消費等新業(yè)態(tài)的底層基礎(chǔ)，通過完善供給體系，催生新的消費需求、培育消費新增長點，讓投資成為消費升級的“助推器”。例如，對消費基礎(chǔ)設(shè)施的升級改造，將傳統(tǒng)商業(yè)載體轉(zhuǎn)型為場景化、體驗式的綜合消費空間，既拉動當(dāng)期投資，也豐富消費場景、提升消費體驗，實現(xiàn)投資與消費的雙向賦能。

在民生類政府投資方面，堅持以人民為中心的發(fā)展思想，合理提高公共服務(wù)支出占財政支出比重，重點加大教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、托育、保障性住房等領(lǐng)域的投入，補(bǔ)齊民生短板、兜牢民生底線。今年擬安排的中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債等資金，將重點向民生領(lǐng)域傾斜，通過提高居民醫(yī)保人均財政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)、提升城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金最低標(biāo)準(zhǔn)、增加教育學(xué)位供給等舉措，這種投資不僅能直接帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)崗位，促進(jìn)居民增收，更能通過完善消費載體、優(yōu)化消費環(huán)境，推動消費擴(kuò)容升級，形成“民生投資—居民增收—消費提升—有效投資”的良性循環(huán)。

總體而言，消費與投資的良性循環(huán)，本質(zhì)上是需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的動態(tài)平衡。消費需求升級的方向，為市場主導(dǎo)的有效投資提供明確導(dǎo)向，避免盲目投資和產(chǎn)能過剩，讓投資更具針對性和效益性；而重點領(lǐng)域的投資投入，又能不斷完善消費基礎(chǔ)設(shè)施、豐富消費供給、提升消費能力，進(jìn)一步拓展消費空間、激發(fā)消費活力，反向推動消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

政府投資基金帶頭做耐心資本

自2024年“新質(zhì)生產(chǎn)力”成為政府工作報告的核心關(guān)鍵詞以來，經(jīng)過兩年的政策布局，可以說，目前新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的“四梁八柱”已基本搭建完成。

田軒表示，作為“十五五”開局之年，今年的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展核心只有一個——落地見效，讓新質(zhì)生產(chǎn)力從制度設(shè)計、政策引導(dǎo)的“紙上”，真正走到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“地上”，變成拉動經(jīng)濟(jì)增長的核心動能。

例如，政府工作報告將“人工智能+”行動的深化拓展作為重點，這意味著人工智能不再只是戰(zhàn)略層面的口號，而是要真真切切融入具體的產(chǎn)業(yè)場景，和制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)深度結(jié)合，培育出一批標(biāo)桿企業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)集群。而量子科技、生物制造、低空經(jīng)濟(jì)這些未來產(chǎn)業(yè)，政策支持也從前期的研發(fā)給錢，變成產(chǎn)業(yè)化落地的全鏈條扶持。設(shè)立專項產(chǎn)業(yè)基金、完善配套基礎(chǔ)設(shè)施、打通成果轉(zhuǎn)化通道，說到底，就是讓這些從實驗室里走出來的技術(shù)，能順利走到市場里，變成實實在在的產(chǎn)業(yè)價值。

值得一提的是，政府工作報告提出“政府投資基金要帶頭做耐心資本”，在田軒看來，其中的“帶頭”，既是對政府投資基金戰(zhàn)略定位的清晰標(biāo)定，也是對其責(zé)任使命的明確要求，更與我國長期倡導(dǎo)的壯大耐心資本、服務(wù)科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力的理念高度契合。政府投資基金作為資本“國家隊”，天然具備長期屬性與戰(zhàn)略導(dǎo)向，理應(yīng)率先跳出短期收益束縛，以長周期視角陪伴創(chuàng)新成長。

在具體舉措上，所謂“帶頭”，首先是理念帶頭，摒棄短視化、功利化投資傾向，把支持科技創(chuàng)新、攻克核心技術(shù)、培育未來產(chǎn)業(yè)作為首要目標(biāo)，為從0到1的原始創(chuàng)新提供試錯空間與穩(wěn)定預(yù)期。其次是行動帶頭，落實“投早、投小、投長期、投硬科技”，主動布局長周期、高風(fēng)險、高潛力的前沿領(lǐng)域，用長期資金匹配創(chuàng)新的“三高一長”特征。同時帶頭改革機(jī)制，優(yōu)化考核與容錯體系，拉長考核周期、實行組合式打包考核，讓國資基金既能做“耐心資本”，更敢做“大膽資本”。最后是引領(lǐng)帶頭，以政府基金的耐心與定力，撬動更多社會資本轉(zhuǎn)向長期投資、價值投資，構(gòu)建層次更豐富、耐心更持久的創(chuàng)投生態(tài)，為科技自立自強(qiáng)與高質(zhì)量發(fā)展筑牢金融根基。

北京商報記者 董晗萱